IPO审核趋严,发审委主要关注这些问题

2017年1月—11月,共有449家公司上会,其中,共有362家公司通过,其中,上交所177家,创业板114家,中小板71家,通过率达81%。然而这组数据对当前的IPO审核而言,明显不具有概括意义。随着发审委创业板和主板合并,新的发审委员换届到位,发审委对IPO公司的要求日趋严格,相较于换届前“业绩为王”的审查标准,新的审核标准更注重企业是否规范经营,风险是否充分揭示,企业预披露材料是否详细,盈利能力是否真实。

据数据显示,截止11月30日,新发审委在一个半月的时间里共召开发审委会议22次,审核企业61家,其中22家被否、5家暂缓表决、34家通过,审核通过率仅为56%,而在11月29日的第56次发审会上,重庆广电数字传媒股份有限公司、北京全时天地在线网络信息股份有限公司等共3三家公司上会,但无一通过。持续下降的通过率无疑给仍在排队的405家拟IPO企业带来巨大压力。  

 

自从10月中旬主板创业板合并,发审委更加关注发行人的经营规范的问题,对于补缴税款、行政处罚、诉讼或者仲裁等问题都会更加敏感和关注。依据目前的审核理念,企业的规范运行被视为企业是否能长期经营的基础,而不是仅仅以业绩规模来衡量公司质量。与此同时,内部控制和财务真实性、关联方的处理、 募投项目、 资金占用和违规担保也成为重要考量依据。

 

从所属行业来看,农业、游戏以及医药类行业依然是审查的“重灾区”。2017年上半年,共计20家医药类企业上会,7家被否,1家取消审核;游戏行业普遍存在的收入确认问题也依然是重点关注方向;农业企业因其易受自然灾害、市场波动影响,持续经营能力也成为农业类公司IPO的一大阻碍。这三类公司IPO受阻的原因如下表:

被否企业中,约6成集中在以制造业行业,其中主要问题集中在关联交易、历史沿革以及控股股东、毛利率异常与财务规范性方面,部分公司也因投募项目的不符合行业发展规律等问题被予以询问。

 

 

总结今年1-11月未过会原因,大致有如下几点:

从总体来看,公司财务的规范性问题与公司的持续盈利能力问题是大部分企业存在的问题,其次,历史沿革、毛利率差异较大以及关联交易问题也是企业被否的关键问题。


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